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環(huán)保高壓線
2015年開始實(shí)施的新《環(huán)保法》和之后實(shí)施的《水污染的防治行動(dòng)計(jì)劃》及一年前推出的《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》是三條政策紅線，從此禁養(yǎng)區(qū)成為具體明確可衡量的指標(biāo)被納入規(guī)劃。
截至目前，84已有20多個(gè)省份執(zhí)行了禁養(yǎng)、限養(yǎng)的區(qū)域劃定規(guī)劃，使現(xiàn)有的大量養(yǎng)豬場(chǎng)被迫關(guān)停清拆。據(jù)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，僅2015年即有近500萬(wàn)散養(yǎng)戶退出畜禽養(yǎng)殖業(yè)。
在各地給出的清理整治養(yǎng)豬場(chǎng)規(guī)劃中，禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)的拆遷關(guān)停將在2017年完成，廣東、廣西和山東等養(yǎng)殖大省都將禁養(yǎng)大限設(shè)定在2017年。在政策的推進(jìn)過程中，小養(yǎng)殖戶還將進(jìn)一步出清，留在圈子內(nèi)的“玩家”將進(jìn)一步減少。
根據(jù)招商證券的統(tǒng)計(jì)，2017年是84關(guān)閉或搬遷禁養(yǎng)區(qū)的最后期限，需要完成調(diào)控的省份數(shù)量是2016年的3倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年因環(huán)保而削減的生豬產(chǎn)量為3600萬(wàn)頭，2017年環(huán)境因素的考核首次置于比GDP更重要的位置，而這一年正是國(guó)務(wù)院要求禁養(yǎng)區(qū)關(guān)閉或搬遷的最后期限。
相比2016年只有7個(gè)省份基本完成禁養(yǎng)區(qū)清退，2017年將會(huì)有多達(dá)20個(gè)省份完成禁養(yǎng)區(qū)的清退，其中包括河南、山東、廣東和廣西等幾個(gè)主要生豬出欄省份。也就是說，在供給側(cè)，養(yǎng)殖戶的退出還沒有完成，供給端能預(yù)期的仍將是低位徘徊。農(nóng)業(yè)部公布的月度數(shù)據(jù)也說明，豬周期還在進(jìn)行中。
海通證券認(rèn)為，此次在豬價(jià)持續(xù)高位的情況下，母豬存欄不升反降，生豬存欄恢復(fù)速度屢屢低于市場(chǎng)預(yù)期，折射的是行業(yè)產(chǎn)能在環(huán)保壓力下的持續(xù)去化。
此外，規(guī)模化豬場(chǎng)養(yǎng)殖規(guī)模加速擴(kuò)張的投產(chǎn)周期較長(zhǎng)，因此，即使多家養(yǎng)殖鏈上的企業(yè)加快布局養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，但進(jìn)入行業(yè)的速度仍落后于大量散戶退出速度。
本輪豬周期超出了市場(chǎng)的預(yù)期，并且在行政干預(yù)下正在人為地拉長(zhǎng)，那么困擾養(yǎng)殖戶的豬周期是否就此消失了呢?剩余“玩家”能夠從此擺脫這個(gè)周期的困擾嗎?
周期減弱
豬周期的形成在于生豬供給有著行業(yè)的生理周期。
豬周期傳導(dǎo)路徑在于：豬價(jià)上漲-母豬存欄增加-生豬供給大增-豬價(jià)下跌-母豬存欄下降-生豬供應(yīng)減少-豬肉價(jià)格上漲。養(yǎng)殖戶在虧損時(shí)退出，在高景氣時(shí)進(jìn)入的“追漲殺跌”式波動(dòng)是造成豬周期形成的根本原因。
而養(yǎng)殖戶的這種頻繁進(jìn)入與退出在于其規(guī)模小，84目前年生豬出欄基本穩(wěn)定在7億頭，市場(chǎng)規(guī)模最大的溫氏股份其2016年的銷量不過1700余萬(wàn)頭，市場(chǎng)占有率還不到3%.
溫氏股份采取的還是“公司+農(nóng)戶”的養(yǎng)殖模式，上市公司中自繁自養(yǎng)規(guī)模最大的牧原股份2016年生豬銷售規(guī)模也只有311萬(wàn)頭。
農(nóng)業(yè)部發(fā)布的生豬生產(chǎn)“十三五”規(guī)劃中，明確提出了2020年出欄500頭以上的規(guī)模養(yǎng)殖比例要從2014年的42%提升至52%，這是因?yàn)槟壳梆B(yǎng)豬業(yè)仍是散戶主導(dǎo)的市場(chǎng)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，年生豬出欄500頭以下與以上的養(yǎng)殖規(guī)模占比基本在6：4左右，年出欄在1000頭以上的占比更是不足10%，這還是規(guī)模以上養(yǎng)殖戶占比持續(xù)提高下的結(jié)果;退回?cái)?shù)年前，幾十頭的養(yǎng)殖戶是中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)的主流。
正因?yàn)槿绱�，在上一輪豬周期過后，部分小養(yǎng)殖戶因深度虧損而永久性退出，在行政政策推升起本輪豬周期后，由于新“玩家”無(wú)法進(jìn)入，在行業(yè)盈利最好的階段，卻出現(xiàn)了產(chǎn)能的加劇淘汰。
這樣的行政去產(chǎn)能化帶來(lái)的直接效應(yīng)就是產(chǎn)業(yè)規(guī)�；图谢捎谝�(guī)模企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張無(wú)法跟上小養(yǎng)殖戶退出的速度，因此，供給端始終處于低位，在2017年行業(yè)供給端加速出清已定的局面下，供應(yīng)緊張仍是常態(tài)。
在行業(yè)供給端出清、規(guī)模養(yǎng)殖戶有效供給提高后，本輪豬周期或許才能看見平穩(wěn)向下的走勢(shì)。在新的供需平衡之后，規(guī)�；B(yǎng)殖企業(yè)有望主導(dǎo)市場(chǎng)走向，而規(guī)模化有助于衰減豬周期的影響。
海通證券指出，未來(lái)周期的波動(dòng)對(duì)生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績(jī)的影響將逐步減弱，養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績(jī)有望更加體現(xiàn)成長(zhǎng)性。長(zhǎng)江證券對(duì)此持同樣的觀點(diǎn)，當(dāng)能繁母豬的彈性因?yàn)檎蛩囟鸩綔p弱的時(shí)候，也意味著豬周期的彈性減弱。
但是這并不能消除豬周期的影響。海通證券指出，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖規(guī)模化比例的提高將部分緩解補(bǔ)欄的“追漲殺跌”現(xiàn)象，但可能不會(huì)從根本上改變豬周期規(guī)律，周期持續(xù)時(shí)間可能從3-4年延長(zhǎng)至5年以上，周期波動(dòng)幅度則會(huì)減弱;同時(shí)，外部偶發(fā)性因素對(duì)周期運(yùn)行的擾動(dòng)作用可能將更為顯著。
