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  2007年醫(yī)藥行業(yè)投資策略:拐點或?qū)⑿纬?/b>           ★★★ 【字體:

2007年醫(yī)藥行業(yè)投資策略:拐點或?qū)⑿纬?/h1>

來源:衛(wèi)生部 更新:2007-1-14 考研論壇
醫(yī)藥行業(yè)是一個關系民生的特殊行業(yè)。不同于其他需求,居民對醫(yī)藥衛(wèi)生服務和產(chǎn)品的需求彈性很低,這種需求的“壓抑”必將是以喪失社會穩(wěn)定為代價的。因此,我國政府必須直面我國醫(yī)療衛(wèi)生體制中存在的諸多問題?梢灶A計,隨著醫(yī)改的推進,大型國有普藥類生產(chǎn)企業(yè)和大型的醫(yī)藥流通企業(yè)或?qū)⒚媾R一次較大的發(fā)展機遇。

    06年回顧:醫(yī)藥行業(yè)總體陷入低谷

    2006年是醫(yī)藥行業(yè)的轉(zhuǎn)折年,在一系列事件的影響下,醫(yī)藥行業(yè)利潤增長率降到了歷史的最低點,整個行業(yè)面臨著變化的臨界點。整個行業(yè)的弱勢也影響到了證券市場中醫(yī)藥類各股的表現(xiàn),醫(yī)藥指數(shù)的整體增幅遠落后于上證指數(shù),而除了一些優(yōu)勢各股和題材股外,大部分的股票利潤的增長幅度遠落后于整體,而且還有很多的各股利潤出現(xiàn)了負增長甚至是虧損,并影響了股價的表現(xiàn)。醫(yī)藥行業(yè)的2006年是暗淡的一年。

    醫(yī)療體系被打破利益鏈

    醫(yī)藥行業(yè)只是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈上的一環(huán),并和一個國家的醫(yī)療體系息息相關?傊,2006年的醫(yī)療體系,在政府的一系列政策影響下,以前堅固的利益鏈條已經(jīng)出現(xiàn)了松動的跡象,各個部門將回歸其原有的職能,雖然這一過程將是漫長和反復的,但是向著這個方向前進者才能夠堅持到最后。

    醫(yī)藥行業(yè)問題集中爆發(fā)

    規(guī)模小,研發(fā)能力弱,產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重,產(chǎn)能過剩,營銷手段單一都是醫(yī)藥行業(yè)的老毛病,但是在原有的醫(yī)療體系中,由于和醫(yī)院等結合的利益共同體,醫(yī)藥企業(yè)都能夠獲得穩(wěn)定的利潤,各種矛盾都被表面的光鮮所掩蓋。2006年,醫(yī)藥行業(yè)的一切問題都暴露在桌面上,解決了這些問題,我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將會走上正軌。在有著13億人口,而且逐步進入老齡化的中國,我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景還是十分廣闊的。

 行業(yè)銷售收入增長平穩(wěn),利潤增長降到最低點

    2006年前三季度醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)銷售收入3374億元,利潤總額257億元,分別同比增長18.82%和8.14%,銷售收入保持平穩(wěn)的增長,但是利潤增長卻創(chuàng)下近些年的新低。2006年前三季度的醫(yī)藥制造業(yè)的稅前利潤率水平比2005年有明顯的下降,從2005年的8.4%下降到7.63%。行業(yè)虧損面為25.59%,虧損額37.46億元,同比增長26.22%。

    子行業(yè)上游優(yōu)于下游,生物制藥子行業(yè)表現(xiàn)最優(yōu)

    2006年各子行業(yè)的表現(xiàn)各異,在銷售收入上,化學原料藥和中成藥子行業(yè)由于在2005年的基數(shù)比較高,所以2006年前三季度的銷售收入增長明顯的放緩,前三季度分別取得了12.5%和21.5%的增長,比2005年底分別高達31.2%和34.5%的增長減少了很多。而化學制劑和生物制藥子行業(yè)正好相反,在2005年銷售收入增長幅度較小的情況下,2006年前三季度的銷售收入增長達到了17.8%和27.8%,高于2005年全年16.9%和21.8%的增長速度。

    07年展望:期待輕裝起飛

    2007年將是一個變革之年,醫(yī)療體制的變革將從局部擴展到全局,涉及到整個醫(yī)療和藥品體系的變革正在醞釀。在變革當中一些企業(yè)將被淘汰,但優(yōu)勢企業(yè)的優(yōu)勢也將進一步得到加強,投資于代表行業(yè)最新發(fā)展方向的龍頭企業(yè)仍然是我們的不二選擇。

 分享經(jīng)濟持續(xù)較快發(fā)展的成果

    據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,今年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值前三季度為141477億元,同比增長10.7%,比上半年回落了0.2個百分點,但比去年同期增長了0.8個百分點。國民經(jīng)濟偏快增長的勢頭有所緩解,部分主要經(jīng)濟指標增速出現(xiàn)了不同程度的回落,呈現(xiàn)“三落一穩(wěn)”的新態(tài)勢。宏觀經(jīng)濟的相對穩(wěn)定,為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的環(huán)境。我們認為醫(yī)藥行業(yè)做為有關國計民生的一個基礎性行業(yè),將充分分享我國經(jīng)濟未來保持穩(wěn)定較快發(fā)展的成果。

    老齡化社會對藥品的需求逐漸加大

    人口老齡化已經(jīng)成為世界人口發(fā)展的趨勢。隨著我國人口的生育率和死亡率的下降,今后一段時期內(nèi)我國老年人口還將以比較快的速度繼續(xù)增長,預計到本世紀中期我國老年人口將超過4億人,其中80歲以上的老齡人口將不少于8000萬人。除了市場規(guī)模的巨大外,老年人醫(yī)藥市場的潛在購買力也非?捎^。據(jù)估算,目前我國老年人各類收入的總和達到3000億至4000億元。隨著社會保障制度的健全、醫(yī)療水平的發(fā)展以及老年人本身對健康的需求,老年人在健康領域的投入將會越來越多。

    新一輪醫(yī)藥改革政策即將出臺

    據(jù)悉,我國新一輪醫(yī)藥改革政策將在明年初出臺,可能涉及的政策有:每年將有1000億以上的政府投入以建立我國醫(yī)療體系,政府支付的比例將提高至30%以上;建立初步衛(wèi)生保健體系,以及解決急危重癥為主的二三級醫(yī)療體系;“醫(yī)藥分離”。

    我們認為此次醫(yī)改的重中之重是加大政府資金的投入。政府加大投入不僅可以建立起全國醫(yī)療體系,并且可以有效的杜絕“以藥養(yǎng)醫(yī)”和人民“看病難、看病貴”的不良現(xiàn)象。

新一輪行業(yè)重組浪潮的展開

    近幾年來,國際跨國醫(yī)藥企業(yè)重組并購此起彼伏,日益高漲。資金、人才、技術、設備等方面的集中度越來越高。與國際醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢相呼應,我國醫(yī)藥行業(yè)的并購重組自上世紀90年代后期以來一直呈現(xiàn)加快增強的勢頭。其中,同仁堂、雙鶴藥業(yè)、新華制藥、國藥控股等多家大型醫(yī)藥企業(yè)紛紛完成了兼并、重組。2006年華潤集團重組華源集團掀起了醫(yī)藥行業(yè)新一輪重組的高潮。

    我們認為,國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)參與并構、重組主要有幾下幾個原因:環(huán)境迫使。隨著跨國醫(yī)藥企業(yè)在國內(nèi)市場的擴張,我國醫(yī)藥企業(yè)面臨著巨大的競爭壓力;行業(yè)要求。集中資金、人才、技術、設備等資源;政府推動。國家明確提出培養(yǎng)技術優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢,發(fā)展大公司、大集團、大醫(yī)藥,推動醫(yī)藥行業(yè)的并購重組。

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